本报记者 张颖
2020年的第一天，央行便送出大礼包。为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元。
对此，市场普遍认为，降准对股市具有一定的利好作用。
数据是最忠实的见证者。统计发现，自2008年以来，央行共计实施19次降准，消息公布的次日，上证指数上涨次数为9次，上涨概率不足五成。由此可见，降准对股市的短期刺激作用较为有限。但是，通过进一步梳理可见，在降准消息公布的一周后，大盘往往迎来一波强劲反弹，上证指数10次上涨中，有7次涨幅均超2%。
与此同时，财富证券首席经济学家伍超明也表示，本次降准市场整体已有一定预期，国内股市、债市受此影响或相对有限，但受益于近期资本市场改革举措频出，投资者风险偏好整体有所提升。
尽管降准对a股市场影响有限，但是意义重大。中信建投证券张玉龙认为，降准促逆周期，a股将继续大幅度上涨。本次降准具有四个方面意义：其一，对冲银行存量贷款换锚的影响，降低银行的成本，保证银行业和金融体系稳定；其二，补充春节的流动性，保证流动性充裕稳定；其三，配合专项债等逆周期调节工具的发行，促进逆周期调节；其四，对市场具有帮助作用，a股将继续大幅度上涨，地产、建材、建筑、券商和银行等“周期+金融”是最占优的品种。
虽然对本次降准后，a股能否迎来开门红行情观点不一，但是，央行降准后，金融、地产等资金密集型行业都将获益，却被市场人士一致认同。
对于银行而言，分析人士认为，降准最大的利好在于可贷规模比例。据测算，准备金率下调0.5%将为银行带来3700亿元的资金释放，从货币乘数变化的角度计算，理论上将带来15000亿元左右的m2增加。地产行业，虽然影响同样有限。半年内金融机构存款准备金率两次下调，并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁，但流动性预期有所好转，不排除部分刚需入市的可能，至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链。另外，作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。
值得关注的是，蓝筹股也会受益降准。分析人士指出，尤其是始终能够保持高比例分红的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是2019年年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。
降准之后会否降息呢？近日，国金证券预计，2020年央行降息2次，降准2次。cpi在2020年二季度的韧性可能对股市的估值提升形成一定影响，但影响相对偏短期化，a股市场仍将以转型驱动和盈利驱动为核心因素，本轮结构性牛市大方向不变。
可以看到，节前a股市场已演绎出慢牛、长牛的走势。2019年a股完美收官，上证指数成功站上3000点。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，节前市场放量上涨，特别是被视为行情风向标的券商股连续上攻，确立了本轮跨年度行情。节后市场无疑会延续节前的上涨态势，展开春季攻势。根据经验，春季往往是市场做多的一个重要时间窗口，而这次降准无疑是行情的催化剂，将会进一步促进a股市场的大幅反弹。
（编辑 上官梦露 策划 张颖 吴珊）



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